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浅析破产重整与破产服务信托

  • 发表于:2024.02.04
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(一)背景

破产重整是企业面临经济困境时自救的一种重要手段,旨在通过合理的债务重组和管理调整,使企业重新焕发生机,实现再生。在商业世界中,破产重整已经成为企业面临财务困境时的关键解决方案,这一过程不仅对企业自身具有深远意义,也在一定程度上反映了市场经济的自我修复能力。

 

在市场竞争激烈的环境下,许多企业难免面临各种挑战,如经营不善、市场变化、外部冲击等。破产重整作为一种法定程序,为企业提供了重新调整结构、解决债务问题的机会,有助于维护企业的核心价值和经营活力。

 

在这一背景下,重整程序同时担负着清偿以及自救,维护债权人与其他社会群体之间的利益冲突等问题,重整计划的制作与批准均涉及非常复杂的磋商与谈判,仅仅依靠引入投资人等传统的破产重整模式和偿债方案,往往难以同时应对如上挑战。

 

另一方面,监管发出信号对传统非标融资功能进行进一步限制,使得各信托公司积极集中资源寻求转型,海航系和渤海系等大型破产案引入信托机制就是这一转型的代表,这也促使了信托业务分类改革的落实。

 

2023年3月24日,中国银保监会正式公开发布《中国银保监会关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知》(银保监规〔2023〕1号),鼓励信托业务的分类改革,资产服务信托成为重中之重。该条例明确将企业的破产受托服务信托归属于“资产服务信托”下“风险处置受托服务信托业务”,正式加强了破产重整服务信托的地位。这不仅使信托公司可以充分利用其‘破产隔离’的制度优越性,提供了新的业务增长点,也为企业破产债务人和债权人提供了更加专业化、高效的破产管理服务。

 

(二)破产重整的原因与过程

企业选择破产重整的原因多种多样,主要包括:

1)财务困境:由于市场环境变化、管理不善或过度扩张等原因,企业陷入财务困境,无法按时偿还债务。

2)债务负担过重:企业负债过多,利息支出无法承受,导致经营困难。

3)资产不足:企业资产不足以覆盖负债,债权人追偿导致企业面临破产风险。

4)转型或扩张:企业希望通过破产重组来调整业务战略,剥离不良资产或注入优质资产,实现转型或扩张。

 

破产重整过程通常包括债务清理、资产处置、管理重组等环节。企业在此期间会制定详细的重整计划,与债权人协商债务重组方案,力求在保护债权人利益的同时,实现企业整体利益的最大化。以下为具体流程:

1)申请与受理:当企业面临偿付危机时,债权人或债务人可以向法院申请破产重整,以避免债权人的债务追偿,从而为企业提供摆脱困境恢复经营的机会。法院将对申请进行审查,符合条件的将被受理,并予以公告。

2)指定管理人:法院将指定一名管理人负责具体事务,管理人通常是专业的律师事务所,负责对企业的财务资产状况等进行尽职调查,并制定重整计划。

3)债权的申报与审核:管理人将对企业的债权债务关系进行调查,并要求债权人申报债权。债权人需要提供证明债权有效性的证据。管理人将对债权进行审核,确定债权的数额、优先级等,债权申报期满之日起15日内召开第一次债权人会议。

4)制定重整计划:管理人将根据调查结果制定重整计划。重整计划包括调整资本结构、优化资产配置、改善经营计划等措施,旨在使企业恢复正常经营。重整计划需要经过债权人会议的审议和表决。

5)表决与批准:债权人会议将对重整计划进行表决。如果重整计划获得通过,法院将对重整计划进行批准。如果重整计划未获得通过,管理人将重新制定重整计划或申请破产清算。

6) 终止重整与破产清算:如果企业成功完成重整计划,恢复正常经营,法院将终止重整程序。如果企业无法完成重整计划,管理人将申请破产清算,进入清算程序。在清算程序中,企业的资产将被清算,用于清偿债务。

 

(三) 破产服务信托

“受人之托,代人理财”是国家给信托行业的职能定位。破产服务信托契合信托回归本源的定位,符合监管要求,为大型企业破产重整提供了新的思路,充分展示了信托作为资产隔离和财产管理工具的制度优势。

 

在破产重整服务信托过程中,根据财务现状和对投资方的需求情况,破产重整企业将全部或者部分资产委托给信托公司,设立财产权信托,并以分配信托受益权的方式实现债权清偿。然后,根据重整计划确定的债权比例将信托受益权分配给债权人,这样债权人也变成了受益人。在存续期内,信托公司按照受益人大会的决议管理和处置信托财产,并按约定分配信托利益给受益人。

 

从实践上来看,越来越多的大型破产重整案件倾向于引入信托工具,比如华润信托设立的鼎邦,鼎高系列破产重整信托。除了华润信托,中信信托,光大信托,外贸信托和北方信托等也在破产服务信托中也有了不俗的表现。其中最引人瞩目的案例当属海航集团破产重整案。在该破产案引入的信托架构中,海航集团成立了一个全新的公司作为委托人并持有总持股平台100%的股权。总持股平台包含六大不同的业务板块,信托财产为总持股平台的全部股权和所有业务的应收账款债权。符合条件的债权人作为受益人,根据其种类享受优先或劣后的受偿权利。

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图片来源:中国信托业协会


在破产服务信托的运作中,最核心的职责是维护各方利益的平衡,保证法定程序的执行,以及推动企业的可持续发展。通过对债务和资产进行合理的管理和协调,破产服务信托为企业提供了摆脱破产困境、实现再生的机会。

 

与传统破产管理方式相比,破产服务信托具有显著的优势和特点。首先,信托公司具备丰富的资产管理和事务处理经验,能够为破产企业提供专业、高效的管理服务。其次,信托公司作为独立的第三方机构,能够保证破产事务处理的公正性和公平性,避免利益冲突。此外,信托公司可以根据破产企业的实际情况和债权人的需求,制定个性化的管理方案,实现破产企业的有效清算或重整。最后,信托公司可以采取有效的保密措施,保护破产企业的商业秘密和隐私信息,避免信息泄露。

 

(四)破产重整成功案例

通用汽车(General Motors,以下简称GM)作为汽车行业的巨头,历经百年风雨,曾创造了无数的辉煌。然而,在面临全球经济动荡、市场需求变化等多重挑战之际,GM被迫选择破产重整这一艰难而必要的道路,以求实现企业的再生和持续发展。

 

GM曾经是全球最大的汽车制造商之一,旗下拥有多个知名品牌,如雪佛兰、凯迪拉克、雪铁龙等。然而,随着全球汽车市场的动荡和竞争加剧,GM逐渐陷入困境,高额的债务和不灵活的经营结构成为制约其发展的重要因素。自2005年起,通用汽车就开始陷入了亏损状态,之后的次贷危机更是让财务状况雪上加霜。2009年,GM宣布破产重整,这一决定引起了全球的震动。在美国政府的支持下,GM进行了规模庞大的债务清理、资产处置和管理调整,以实现企业的重新出发。破产并非终结,而是为了更好地适应当时汽车行业的变革。

 

GM在破产重整期间通过与债权人的协商,成功削减了庞大的债务负担。同时,通过出售一些非核心资产,进一步强化了公司的财务状况。这一系列举措为GM摆脱了财务危机,为未来的发展提供了坚实的基础。

 

在破产重整的过程中,GM进行了大规模的产品创新和市场调整。注重环保和新能源汽车的研发,推出一系列创新产品,使GM在市场上重新获得竞争力。同时,通过对市场需求的敏锐洞察,调整产品线,更好地满足消费者的期待。

 

GM在破产重整中进行了大规模的管理层重组,引入了新的领导团队,注入了新的管理理念。企业文化也发生了转变,强调创新、透明和责任。这为GM走向可持续发展奠定了坚实的基础。

 

经过艰苦努力,GM成功走出了破产的阴霾。如今,GM焕发新生,以更加灵活的机制、更加创新的产品和更加负责任的企业文化,重新树立起行业领导者的形象。未来,GM将继续致力于推动汽车行业的发展,引领着科技、可持续发展和智能出行的潮流。

 

通用汽车的破产重整是一段艰难而必经的历程,也是一个企业真正意义上的转折点。通过深刻的改革,GM不仅实现了自身的再生,更展示了一个百年老品牌适应时代变革的韧性和创新力。这一过程不仅对汽车行业有着深远的影响,也是企业管理和经济发展的重要案例之一。

 

(五)破产服务信托的未来展望

破产服务信托是一种专门用于管理破产重整过程中的资产和权益的信托结构。未来,破产服务信托在金融和法律领域可能会迎来更多的应用和发展,以下是一些可能的展望:

1)市场需求将持续增长,业务范围将不断拓展

未来,随着经济结构的优化和转型,破产服务信托的市场需求也将不断增长,其业务范围也将不断拓展。例如,破产重整服务信托可以向企业提供战略规划、经营改进、重组方案设计等增值服务,帮助企业实现可持续经营和发展。破产服务信托可能会变得更加灵活和创新,以适应不断变化的经济和法律环境。新的信托模型可能会涌现,以满足不同类型企业的需求,包括规模较小的企业和新兴产业。

2)技术的广泛应用

随着科技的不断发展,破产服务信托可能会更加积极地采用先进技术,如区块链、智能合约等,以提高操作效率、降低成本,并增强数据的安全性。这有助于简化信托管理流程,提高透明度,并加强监管的执行力度。

3)全球化和跨境破产服务信托

随着全球经济的日益紧密联系,企业跨足国际市场的机会和挑战都在增加。未来,破产服务信托可能会更多地涉及到国际合作,以应对跨境破产案件。这涉及到协调不同国家法律制度、管理多国资产和债权人的复杂性。

4)环保和社会责任意识的融入

未来的破产服务信托可能更注重环保和社会责任。在资产处置和管理过程中,信托可能会更多地考虑环境和社会因素,以确保破产重整过程对社会和环境的影响最小化。

5)更强调教育和培训

由于破产服务信托涉及到复杂的法律和金融事务,未来可能会看到更多的教育和培训机会,以培养专业人才。这有助于提高破产服务信托专业人员的水平,更好地应对复杂的市场需求。

6)政府和行业监管的加强

为了确保破产服务信托的合规性和透明度,未来可能会看到更多的政府和行业监管。这有助于提高市场信心,保护各方的权益,促进行业的健康发展。

 

总的来说,破产服务信托在未来有望在技术、全球化、社会责任等方面迎来更多的发展机会。随着经济环境和法规的不断演变,破产服务信托将继续适应变化,为企业提供更加全面、高效的破产重整服务。